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Derivativos cambiais negociados em bolsa O objetivo deste artigo é considerar tanto futuros quanto opções de câmbio usando dados reais de mercado. O básico, que foi bem examinado no passado recente, será rapidamente revisitado. O artigo considerará então áreas que, na realidade, são de importância significativa, mas que, até o momento, não foram examinadas em grande medida. Futuro de câmbio no básico CENÁRIO Imagine que é 10 de julho de 2014. Uma empresa do Reino Unido tem uma fatura de 6,65 milhões de dólares a pagar em 26 de agosto de 2014. Eles estão preocupados que as flutuações na taxa de câmbio possam aumentar o custo e, portanto, buscar efetivamente fixar o custo usando futuros negociados em bolsa. A taxa à vista atual é /1.71110. A pesquisa mostra que / futuros, onde o tamanho do contrato é denominado, estão disponíveis na bolsa CME Europe com os seguintes preços: vencimento em setembro 1.71035 vencimento em dezembro 1.70865 O tamanho do contrato é 100.000 e os futuros são cotados em EUA por 1. Nota: CME A Europa é uma bolsa de derivativos baseada em Londres. É uma subsidiária integral do CME Group, que é um dos líderes mundiais no mercado de derivativos, lidando com (em média) três bilhões de contratos no valor de cerca de um quatrilhão por ano. 1. Setembro: os primeiros futuros a amadurecer após a data de pagamento esperada (data da transação) são escolhidos. Como a data esperada para a transação é 26 de agosto, os futuros de setembro que vencem no final de setembro serão escolhidos. 2. Compra / Venda Venda: Como o tamanho do contrato é denominado em e a empresa do Reino Unido estará vendendo para comprar, eles devem vender os futuros. 3. Quantos contratos 39 Como o montante a ser coberto está em que precisa ser convertido em como o tamanho do contato é denominado em. Essa conversão será feita usando o preço de futuros escolhido. Assim, o número de contratos requeridos é: (6,65m 1,71035) / 100.000 39. RESUMO A empresa venderá os futuros de 39 de setembro em /1.71035. Resultado em 26 de agosto: Em 26 de agosto, ocorreu o seguinte: Taxa à vista / 1.65770 Preço futuro de setembro / 1.65750 Custo real: 6.65m / 1.65770 4.011.582 Ganho / perda de futuros: Como a taxa de câmbio se moveu negativamente para a empresa do Reino Unido, um ganho deve esperado no hedge de futuros. Este ganho é em termos de cobertura. Assim, o ganho total é: 0,05285 x 39 contratos x 100.000 206.115 Alternativamente, a especificação do contrato para os futuros indica que o tamanho do tick é 0,00001 e que o valor do tick é 1. Assim, o ganho total poderia ser calculado da seguinte maneira: 0,05285 / 0,00001 5,285 ticks 5,285 ticks x 1 x 39 contratos 206,115 Esse ganho é convertido na taxa spot para dar um ganho de: 206,115 / 1,65770 124,338 Esse custo total é o custo real menos o ganho sobre o futuro. É perto do recebimento de 3.886.389 que a empresa esperava inicialmente dada a taxa à vista em 10 de julho, quando a cobertura foi estabelecida. (6,65 m / 1,71110). Isso mostra como o hedge protegeu a empresa contra um movimento adverso da taxa de câmbio. RESUMO Todos os itens acima são conhecimentos básicos essenciais. Como o exame é definido em um determinado momento, é improvável que você receba o preço futuro e a taxa à vista na data da transação futura. Assim, uma taxa efetiva precisaria ser calculada usando a base. Alternativamente, a taxa à vista futura pode ser considerada igual à taxa a termo e, em seguida, uma estimativa do preço futuro na data da transação pode ser calculada usando a base. Os cálculos podem então ser concluídos como acima. A capacidade de fazer isso teria ganho quatro marcas no exame P4 de 2014 de junho. Da mesma forma, mais uma ou duas marcas poderiam ter sido obtidas para aconselhamento razoável, como o fato de que uma cobertura de futuros fixa efetivamente a quantia a ser paga e que as margens serão pagas durante a vida da cobertura. São algumas dessas áreas que vamos agora explorar mais. Futuros de câmbio exterior outras emissões MARGEM INICIAL Quando se estabelece um hedge de futuros, o mercado teme que a parte que abre uma posição comprando ou vendendo futuros não possa cobrir quaisquer perdas que possam surgir. Portanto, o mercado exige que um depósito seja colocado em uma conta de margem com o corretor sendo usado. Esse depósito é chamado de margem inicial. Esses fundos ainda pertencem à parte que estabelece o hedge, mas são controlados pelo corretor e podem ser usados ​​se ocorrer uma perda. Com efeito, a parte que estabelece a cobertura irá ganhar juros sobre o montante detido na sua conta com o seu corretor. O corretor, por sua vez, mantém uma conta de margem com a bolsa, de modo que a bolsa esteja mantendo depósitos suficientes para todas as posições mantidas pelos corretores clientes. No cenário acima, a especificação do contrato do CME para o / futuro informa que é necessária uma margem inicial de 1.375 por contrato. Assim, ao estabelecer o hedge em 10 de julho, a empresa teria que pagar uma margem inicial de 1.375 x 39 contratos 53.625 em sua conta de margem. Na taxa à vista atual, o custo seria 53.625 / 1.71110 31.339. MARKING TO MARKET No cenário acima, o ganho foi calculado no total na data da transação. Na realidade, o ganho ou perda é calculado diariamente e creditado ou debitado na conta de margem, conforme apropriado. Esse processo é chamado de marcação a mercado. Assim, tendo estabelecido o hedge em 10 de julho, um ganho ou perda será calculado com base no preço de ajuste futuro de / 1.70925 em 11 de julho. Isto pode ser calculado da mesma forma que o ganho total foi calculado: Perda em carrapatos 0.00545 / 0.00001 545 Perda total 545 carrapatos x 1 x 39 contratos 21.255. Essa perda seria debitada na conta de margem, reduzindo o saldo dessa conta para 62.595 21.255 41.340. Esse processo continuaria no final de cada dia de negociação até que a empresa escolhesse encerrar sua posição comprando de volta os futuros de setembro. MARGEM DE MANUTENÇÃO, MARGENS DE VARIAÇÃO E CHAMADAS DE MARGEM Tendo estabelecido o hedge e pago a margem inicial em sua conta de margem com seu corretor, a empresa pode ser obrigada a pagar valores extras para manter um depósito adequadamente grande para proteger o mercado de perdas da empresa. pode incorrer. O saldo na conta de margem não deve ficar abaixo do que é chamado de margem de manutenção. Em nosso cenário, a especificação de contrato do CME para o / futuro informa que é necessária uma margem de manutenção de 1.250 por contrato. Dado que a empresa está usando 39 contratos, isso significa que o saldo na conta de margem não deve cair abaixo de 39 x 1.250 48.750. Como você pode ver, isso não representa um problema em 11 de julho ou 14 de julho, pois os ganhos foram feitos e o saldo na conta de margem aumentou. No entanto, em 15 de julho, uma perda significativa é feita e o saldo na conta de margem foi reduzido para 41.340, o que está abaixo do nível mínimo exigido de 48.750. Assim, a empresa deve pagar um adicional de 7.410 (48.750 41.340) em sua conta de margem para manter o hedge. Isso teria que ser pago pela taxa à vista prevalecente no momento do pagamento, a menos que a empresa tenha disponibilidade suficiente para financiá-lo. Quando esses fundos extras são exigidos, é chamado de chamada de margem. O pagamento necessário é chamado de margem de variação. Se a empresa não efetuar esse pagamento, a empresa não terá mais depósito suficiente para manter o hedge e as ações serão tomadas para iniciar o fechamento do hedge. Nesse cenário, se a empresa não pagasse a margem de variação, o saldo na conta de margem permaneceria em 41.340 e, dada a margem de manutenção de 1.250, isso seria suficiente apenas para suportar um hedge de 41.340 / 1.250 33 contratos. Como 39 contratos de futuros foram inicialmente vendidos, seis contratos seriam automaticamente recomprados, de modo que a exposição dos mercados às perdas que a empresa poderia fazer é reduzida a apenas 33 contratos. Da mesma forma, a empresa terá agora apenas um hedge baseado em 33 contratos e, considerando as transações subjacentes, a necessidade de 39 contratos será agora coberta. Por outro lado, uma empresa pode sacar fundos de sua conta de margem, desde que o saldo da conta permaneça no nível de margem de manutenção, ou acima, que, nesse caso, é de 48.750, calculado. Opções de câmbio no básico CENÁRIO Imagine que hoje seja o dia 30 de julho de 2014. Uma empresa do Reino Unido tem um recebimento de 4,4 milhões de euros previsto para 26 de agosto de 2014. A taxa atual é de -0,7915. Eles estão preocupados com o fato de que flutuações adversas na taxa de câmbio possam reduzir o recebimento, mas querem se beneficiar se as flutuações favoráveis ​​da taxa de câmbio aumentarem o recebimento. Assim, eles decidiram usar / trocar opções negociadas para proteger sua posição. Pesquisas mostram que / opções estão disponíveis no intercâmbio CME Europe. O tamanho do contrato é de 125.000 e os futuros são cotados em 1. As opções são opções americanas e, portanto, podem ser exercidas a qualquer momento até a data de vencimento. 1. Data de setembro: As opções disponíveis têm vencimento no final de março, junho, setembro e dezembro. A escolha é feita da mesma forma que os contratos de futuros relevantes são escolhidos. 2. Chamadas / Coloca Coloca: Como o tamanho do contrato é denominado em e a empresa do Reino Unido estará vendendo para comprar, eles devem escolher as opções para vender por opções de venda. 3. Que preço de exercício / 0,79250 Um extracto dos preços de exercício disponíveis mostrou o seguinte: Assim, a empresa irá escolher o preço de exercício de 0,79250, dado que dá o recibo líquido máximo. Alternativamente, o resultado de todos os preços de exercício disponíveis poderia ser calculado. No exame, ambas as taxas poderiam ser totalmente avaliadas para mostrar qual é o melhor resultado para a organização ou um preço de exercício poderia ser avaliado, mas com uma justificativa para escolher esse preço de exercício em relação ao outro. 4. Quantas 35 Isso é calculado de maneira semelhante ao cálculo do número de futuros. Assim, o número de opções requeridas é: 4,4m / 0.125m 35 SUMÁRIO A empresa comprará opções de venda de 35 setembro com um preço de exercício de 0,79250 / Prêmio para pagar /0,00585 x 35 contratos x 125,000 25,594 Resultado em 26 de agosto: em 26 de agosto o seguinte foi verdadeiro: Taxa à vista / 0,79650 Como houve um movimento favorável da taxa de câmbio, a opção será permitida a caducar, os fundos serão convertidos à taxa à vista e a empresa se beneficiará da mudança favorável da taxa de câmbio. Assim, 4,4m x 0,79650 3,504,600 serão recebidos. O recebimento líquido após a dedução do prêmio pago de 25.594 será de 3.479.006. Nota: Estritamente, um encargo financeiro deve ser adicionado ao custo do prêmio, uma vez que é pago quando o hedge é estabelecido. No entanto, o valor raramente é significativo e, portanto, será ignorado neste artigo. Se assumirmos que houve uma mudança adversa na taxa de câmbio e a taxa à vista tivesse se deslocado para / 0.78000, as opções poderiam ser exercidas e o recebimento resultante teria sido: Notas: 1. Este recebimento líquido é efetivamente o recibo mínimo como se A taxa de juros em 26 de agosto é inferior ao preço de exercício de / 0,79250, as opções podem ser exercidas e aproximadamente 3.461.094 serão recebidas. Pequenas alterações a este recebimento líquido podem ocorrer, pois os 25.000 em risco serão convertidos na taxa à vista prevalecente na data da transação de 26 de agosto. Alternativamente, o montante em risco pode ser coberto no mercado a prazo. Isso não foi considerado aqui, já que o valor em risco é relativamente pequeno. 2. Por simplicidade, assumiu-se que as opções foram exercidas. No entanto, como a data da transação é anterior à data de vencimento das opções, a empresa na verdade venderia as opções de volta ao mercado e, assim, se beneficiaria tanto do valor intrínseco quanto do valor temporal da opção. Ao se exercitar, eles só se beneficiam do valor intrínseco. Assim, o fato de as opções americanas poderem ser exercidas a qualquer momento até sua data de vencimento não lhes confere nenhum benefício real sobre as opções européias, que só podem ser exercidas na data de vencimento, desde que as opções sejam negociáveis ​​em mercados ativos. A exceção talvez seja as opções de ações negociadas em que o exercício anterior ao vencimento pode dar os direitos a dividendos futuros. RESUMO Grande parte do acima também é um conhecimento básico essencial. Como o exame é definido em um determinado momento, é improvável que você receba a taxa à vista na data da transação. No entanto, a taxa spot futura pode ser considerada igual à taxa a termo que provavelmente será dada no exame. A capacidade de fazer isso teria ganho seis notas no exame Paper P4 de junho de 2014. Igualmente, outra ou duas marcas poderiam ter sido obtidas por um conselho razoável. Opções de câmbio estrangeira outra terminologia Este artigo agora enfocará outras terminologias associadas a opções e opções de câmbio e gerenciamento de riscos em geral. Com demasiada frequência, os alunos negligenciam esses esforços, ao concentrarem seus esforços no aprendizado dos cálculos básicos necessários. No entanto, o conhecimento deles ajudaria os alunos a entender melhor os cálculos e é um conhecimento essencial se entrar em uma discussão sobre as opções. POSIÇÕES LONGAS E CURTAS Uma posição longa é mantida se você acredita que o valor do ativo subjacente aumentará. Por exemplo, se você possui ações em uma empresa, você tem uma posição comprada, já que você presumivelmente acredita que as ações aumentarão de valor no futuro. Você é dito ser longo nessa empresa. Uma posição vendida é aquela que você acredita que o valor do ativo subjacente cairá. Por exemplo, se você comprar opções para vender ações de uma empresa, você tem uma posição curta, como você ganharia se o valor das ações caísse. Você é dito ser curto nessa empresa. POSIÇÃO SUBJACENTE No nosso exemplo acima, onde uma empresa do Reino Unido estava esperando um recebimento, a empresa vai ganhar se os ganhos em valor, portanto, a empresa é longa em. Da mesma forma, a empresa ganharia se as quedas de valor, portanto, a empresa é curta em. Esta é a posição subjacente deles. Para criar um hedge efetivo, a empresa deve criar a posição oposta. Isso foi alcançado porque, dentro do hedge, as opções de venda foram compradas. Cada uma dessas opções dá à empresa o direito de vender 125.000 ao preço de exercício e comprar essas opções significa que a empresa ganhará se a queda do valor. Por isso, eles são curtos. Portanto, a posição tomada na cobertura é oposta à posição subjacente e, desta forma, o risco associado à posição subjacente é largamente eliminado. No entanto, o prêmio a pagar pode tornar essa estratégia cara. É fácil ficar confuso com a terminologia de opções. Por exemplo, você pode ter aprendido que o comprador de uma opção está em uma posição longa e o vendedor de uma opção está em uma posição curta. Isso parece estar em desacordo com o que foi dito acima, em que a compra das opções de venda faz com que a empresa entre em ação. No entanto, diz-se que um comprador de opções é comprido porque acredita que o valor da opção em si aumentará. O valor das opções de venda aumentará se a queda do valor. Assim, ao comprar as opções de venda, a empresa está assumindo uma posição vendida, mas a opção é longa. RAZÃO DE HEDGE O rácio de cobertura é o rácio entre a alteração do valor teórico das opções e a alteração do preço do ativo subjacente. A taxa de hedge é igual a N (d 1), que é conhecido como delta. Os alunos devem estar familiarizados com N (d 1) de seus estudos sobre o modelo de precificação de opções Black-Scholes. O que os alunos podem não estar cientes é que uma variante do modelo Black-Scholes (a variante Grabbe que não é mais examinável) pode ser usada para avaliar opções de moedas e, portanto, N (d 1) ou o índice de hedge também pode ser calculado para opções de moeda. Assim, se assumíssemos que o índice de hedge ou N (d 1) para as opções negociadas em bolsa usadas no exemplo fosse 0,95, isso significaria que qualquer alteração nos valores relativos das moedas subjacentes causaria apenas uma mudança no valor da opção equivalente a 95 da variação do valor das moedas subjacentes. Assim, um 0,01 por alteração no mercado spot causaria apenas 0,0095 por alteração no valor da opção. Essas informações podem ser usadas para fornecer uma estimativa melhor do número de opções que a empresa deve usar para proteger sua posição, de forma que qualquer perda no mercado à vista seja mais exatamente igual ao ganho das opções: Número de opções necessárias / (tamanho do contrato x razão de hedge) Em nosso exemplo acima, o resultado seria: 4,4m / (0,125mx 0,95) 37 opções Conclusão Este artigo revisitou alguns dos cálculos básicos necessários para futuros de câmbio e opções usando dados reais de mercado. e, adicionalmente, considerou algumas outras questões e terminologias importantes para aumentar ainda mais o conhecimento e a confiança nessa área. William Parrott, tutor freelance e tutor sênior de FM, MAT UgandaACCA P4 Gerenciamento de Risco, Futuros de Câmbio, palestra 2a Obrigado pela ótima palestra no exemplo9, no futuro negócio, entendi que a empresa recebe de forma que tem medo de ser apreciado como valor final de recebimento em libras para a empresa são depreciados. Então, usando hedge que faz lucro se está apreciando, o que compensa o risco de empresa (aprecia) eles querem comprar e vender mais tarde em maior valor. isto levou a comprar os futuros a 1.5045 (que é um valor mais baixo do que 1.5110-taxa à vista atual) e vendê-lo mais tarde na data da transação ao usar os futuros em 1,5120, então eles poderiam fazer lucro 1.5120-1.5045 Btw, 1) transação deixa o risco e na data da transação, eu apenas me pergunto se isso deixa o risco, então por que não traduz 1200.000 usando a taxa à vista da data Mas se eles estão recebendo em 8217s e os apreciadores então a quantia convertida que recebem será maior obrigado John moffatt que o que eu vejo na nota agora é correto este verry boa palestra mas iconfuse a resposta em nota exemplo 9 disse em 10 setembro ponto subjacente 1.5190 Desculpe 8211 os números estão corretos, mas as datas são digitadas incorretamente. A primeira linha deveria dizer 8220conversando no momento atual (10 de setembro) spot8221 Mais abaixo deveria dizer 8220no dia 12 de novembro de 8221 (não 8220no dia 10 de setembro de 8221) Novamente, os números estão corretos. Obrigado por notar 8211 vou tê-lo corrigido. Eu notei que você dividiu 1200000 por 1.5045 Se a taxa é cotada 1.5020 para 1pound. você não deve estar multiplicando e, em seguida, dividindo pelo número de contratos (62500 libras) Se 1,5045 1 libras esterlinas, então 3,090 2 libras esterlinas e assim por diante. Para ir de 8217s para GBP, precisamos dividir por 1.5045. Você realmente deve assistir à primeira palestra sobre gerenciamento de riscos cambiais, onde eu explico como decidir qual taxa usar e se dividir ou multiplicar. Eu fiz, portanto, minha confusão. você disse que as taxas são cotadas como tal / libras 1.5050 8211 1.5150 Isso significa que é cotado na primeira moeda, ou seja, dólares. então 1,5 dólares é para uma libra. Portanto, para obter os dólares que dividimos para obter libras podemos multiplicar o primeiro spred sendo a taxa de compra do dólar, sendo o segundo a taxa de venda do dólar. onde estou errado aqui. Obrigado pelo seu tempo Você precisa assistir novamente. Pense nisso 8211 se 1,5 1 GBP, então para ir de 8217s para GBP você tem que dividir. Se você fosse multiplicar você acabaria dizendo 1 era igual a 1 x 1,5 1,5 GBP que é exatamente o oposto do que deveria ser eu estou um pouco confuso sobre o resultado no futuro, já que eles são contratos de POUND, nossa posição de fechamento deve Seja para comprar libras, então nós temos que vender a libra primeiro, então quando nós vendemos o nosso 1,5245 libras quando compramos a libra de volta é Dólares 1,5120, não estamos fazendo uma perda de 0,0075. já que estamos pagando mais dólares para comprar a LIBRA de volta ao contrato do FUTURES. Estou confuso sobre isso. obrigado. Por que nossa posição de fechamento deve ser comprar libras? Não estamos usando os futuros para comprar libras (quando recebemos os dólares, nós os trocamos por libras a qualquer taxa que seja a taxa spot). Estamos usando os futuros para nos proteger contra o risco de movimentos da taxa de câmbio. A transação subjacente (venda de dólares e compra de libras) perderá se a taxa de câmbio subir. Então, compramos futuros e os vendemos mais tarde, de modo que, se a taxa de câmbio subir, faremos um lucro compensador. Se você não assistiu à palestra anterior, faça isso, porque eu passo por um exemplo mais básico apenas para explicar o princípio por trás do uso de futuros. significa então usar o ponto de referência que eu esperaria que meu US1, 200.000 fosse igual a libra de 794176, no entanto, usando a taxa spot de 12 de novembro, suas libras de 789993. indicando uma perda presumida em libras de 4183. um lucro de US6093 que desde que eu não posso dólares líquidos para libras, em seguida, eu tenho que converter em libras para que eu sou capaz de ver se esta cobertura ajudou ou iam pior. Agora, o primeiro pensamento que vem a mim é que eu tenho que vender esses dólares a taxa atual de hoje e usando a taxa em que o banco compra dólares hoje de 1.5100, este dólares libras iguais de 4035. Portanto, no geral eu perdi 148 libras. Mas hei se eu não tivesse coberto eu teria perdido quilos de 4183 eu posso aceitar isso. Agradável. Iam ainda seguindo e pegando, ainda esperando por mais desafios por vir. indo para a próxima palestra. Não se esqueça que o propósito de usar futuros não é lucrar ou perder o risco de o resultado final ser maior ou menor. Em junho de 2011, no papel Q2, somos solicitados a cobrir o recebimento de dólares norte-americanos. Recebemos contratos futuros de moedas, mas o examinador não fornece nem a taxa à vista nem o preço do futuro na data da transação. Nas respostas fornecidas, o examinador não usa os preços do mercado intermediário quando chega ao preço do mercado futuro. Estou um pouco confuso com a forma como o examinador apresenta sua resposta. Gostaria de receber algumas explicações, por favor. O examinador fez isso de duas maneiras. Uma maneira de fazer isso é simplesmente repartir entre os preços futuros de 2 meses e 5 meses. A maneira mais precisa é a maneira que ele colocou entre parênteses. O que ele fez foi calcular a base agora (a diferença entre o preço de hoje e o preço de futuros de hoje), assumido (como sempre fazemos) que cai para zero ao longo da vida de 5 meses do futuro e, portanto, estimado o risco de base no futuro. data da transação (será 1/5 da base atual porque na data da transação o futuro tem apenas um mês para ser executado). Se o risco de base fosse permanecer inalterado, usar o futuro bloquearia a transação na taxa à vista de hoje (qualquer ganho / perda na transação é 8216cancelled8217 pelo lucro ou perda dos futuros. Contudo, porque o risco básico mudará (e nós O uso de futuros não irá exatamente igualar o ganho ou a perda, mas efetivamente trancará a taxa na transação ao preço atual dos futuros menos a base na data da transação (ou, alternativamente, ela a bloqueará na data da transação). a taxa à vista atual mais 4/5 da base atual (o valor pelo qual a base vai mudar) 8211 Eu acho isso mais lógico e dá exatamente o mesmo resultado.) Ele não usou o spot do mercado médio porque ele está encontrando uma taxa de lock-in, mas usando spot do mercado médio ainda teria marcas completas (mesmo que a resposta seria um pouco diferente) pode ilustrar sua solução, a solução de examinadores não é clara cut8230. A base atual é 1.3698 (o Preço de 5 meses em futuros) 8211 1,3618 (a taxa à vista atual) 0,0080 Essa base cairá linearmente para zero em 5 meses, então em 4 meses ela terá caído em 4/5 x 0,0080 0,0064 Portanto, usar os futuros de 5 meses trará efetivamente a taxa aplicável ao valor do contrato para 1,3618 (o ponto atual) 0,0064 (a mudança na base) 1,3682. (que é a mesma figura que o examinador mostra em sua resposta alternativa entre parênteses). A base foi calculada usando a taxa de venda de dólares. No entanto, você poderia ter calculado a base usando o ponto médio do mercado, em cujo caso você obteria a base atual como 0,0096, e a alteração (4/5) seria 0,0077 Isso resultaria em uma taxa de bloqueio de 1,3618 0,0077 1,3695 Eu realmente aprecio o colapso, muito obrigado você me salvou Você é bem-vindo Johnmoffat. então, quando você quer calcular o lucro ou a perda de futuros, usa o preço de 5 meses como a taxa de compra e o preço de venda como preço de venda E é aceitável usar a taxa de juros de 4 meses como a taxa à vista no mês 4 (afirmando o pressuposto do curso) para calcular o risco de base Por favor me ajude a entender antes de eu falhar novamente. Com relação à sua primeira sentença, o lucro ou prejuízo nos futuros é a diferença entre o preço atual dos futuros e o preço do futuro na data da transação. (O que é compra e qual é a venda depende se você está protegendo contra um recebimento ou um pagamento da moeda estrangeira) A base é a diferença entre a taxa à vista e o preço futuro. Podemos estimar olhando para a base atual (diferença entre o preço atual atual e o preço futuro atual) e assumindo que ela caia linearmente ao longo da vida do futuro. Não precisamos da taxa à vista futura para poder estimar a base. Bem feito Open Tuition Muito obrigado por este maravilhoso recurso. Este é um Widget Personalizado Esta Barra Deslizante pode ser ativada ou desativada em opções de temas, e pode pegar qualquer widget que você jogue nele ou mesmo preenchê-lo com seu código HTML personalizado. É perfeito para atrair a atenção de seus espectadores. Escolha entre 1, 2, 3 ou 4 colunas, defina a cor do plano de fundo, a cor do divisor de widgets, ative a transparência, uma borda superior ou desative totalmente a área de trabalho e o dispositivo móvel. 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